低利率背景下，为有效承接银行存款等稳健资金的进阶投资需求，公募行业持续加大对于中低波动风格“固收+”产品的开拓，尤其是混合债券型二级基金以及偏债混合型FOF成为产品布局的重中之重。
截至6月10日，这两类“固收+”产品今年以来合计新发规模超1890亿元。不到半年时间，就已突破2025年全年水平。其中，主打多元资产配置的偏债混合型FOF新发规模突破千亿元，新品承接的资金容量较此前出现明显提升。
尤其在近期风险资产波动明显加剧的趋势下，权益资产投资占比低于15%甚至低于10%的低波类“固收+”产品，已陆续成为各家公募机构争相布局的重点方向。业内人士表示，随着风险资产持续上涨，其投资性价比相比固收资产较此前有所回落，低波策略在当前的市场环境下优势得到进一步凸显。
两类“固收+”新发规模创新高
Wind数据显示，截至6月10日，二级债基、偏债混合型FOF两类产品今年以来合计新发规模达1890.91亿元，占公募基金新发总规模的三成以上。不到半年时间，这一规模已突破2025年全年两类产品1830.30亿元的新发纪录。
其中，易方达基金、中欧基金、南方基金、广发基金今年布局成果显著，旗下二级债基、偏债混合型FOF合计新发规模均在百亿元以上。易方达基金共发行5只偏债混合型FOF、3只二级债基，合计新发规模近180亿元，排在公募机构首位。此外，富国基金、景顺长城基金、兴证全球基金今年在这两类产品上的新发规模也超过90亿元。
头部机构在这两类“固收+”产品的布局上略有侧重。比如，易方达基金、广发基金旗下偏债混合型FOF今年新发规模均在百亿元以上，中欧基金、兴证全球基金旗下偏债混合型FOF的新发规模均超过80亿元。
南方基金则深耕二级债基，今年合计新发规模超百亿元。其中，南方逸享稳健添利新发规模接近50亿元，南方泓享稳健添利3个月持有、南方稳嘉多元配置3个月持有、南方惠益稳健添利的新发规模均在20亿元以上。此外，在中型基金公司中，浦银安盛基金今年也成立了一只新发规模超40亿元的二级债基新品浦银安盛稳健鑫利。
多元配置成降低波动“利器”
值得注意的是，不同于2025年，今年以来，主打多元资产配置的偏债混合型FOF成为各家公募机构争相布局的重点，偏债混合型FOF今年的合计新发规模突破千亿元，已反超二级债基。
比如，博时盈泰臻选6个月持有、中欧盈欣稳健6个月持有、广发稳泰多元机遇三个月持有三只偏债混合型FOF的新发规模均高达50亿元以上；工银盈泰稳健6个月持有、富国智汇稳健3个月持有的新发规模均在40亿元以上；中欧盈享稳健6个月持有、兴全盈泰多元配置三个月持有、招商智盈优选6个月持有、兴全盈禧多元配置三个月持有、广发悦盈稳健三个月持有、易方达如意盈泽6个月持有的新发规模都达到30亿元级别。对比来看，2025年新发规模超30亿元的偏债混合型FOF仅有5只。
结合业绩比较基准来看，上述偏债混合型FOF多为多资产策略产品。比如，广发稳泰多元机遇三个月持有、工银盈泰稳健6个月持有的业绩比较基准中均涉及债券、A股、海外权益或港股、黄金、存款共五类资产；中欧盈欣稳健6个月持有、富国智汇稳健3个月持有、中欧盈享稳健6个月持有、兴全盈泰多元配置三个月持有等的业绩比较基准也涉及四类资产。
通过多元资产配置分散风险收益来源，以提升稳健资金的投资体验，这样的投资策略的确在近期的宽幅震荡行情下取得了显著成效。比如，今年一季度成立的博时盈泰臻选6个月持有A、中欧盈欣稳健6个月持有A、工银盈泰稳健6个月持有、富国智汇稳健3个月持有A、中欧盈享稳健6个月持有A、招商智盈优选6个月持有A，6月5日最新基金单位净值均在1元水位线以上，业绩曲线都较为平滑，像博时盈泰臻选6个月持有A成立以来的单日净值涨跌幅均控制在20个基点以内。
低波“固收+”生态位竞争加剧
随着近期A股市场明显切换至宽幅震荡状态，中国证券报记者梳理发现，近期推出的偏债混合型FOF、二级债基等“固收+”风格产品的权益敞口在同步降低，部分公募机构已经开始有意强调风险提示，含权低波类稳健产品的布局竞争显著加剧。
FOF方面，近期发行的招商智信优选6个月持有、汇添富睿悦6个月持有、永赢裕鑫稳健多资产六个月持有、易方达如意安惠6个月持有等，业绩比较基准中的权益资产（包括商品资产）合计占比均为10%；摩根恒利稳健三个月持有、国投瑞银聚安稳健6个月持有、广发悦泰多元稳健三个月持有、宝盈欣享稳健配置6个月持有、东方红欣益稳健3个月持有、平安兴福多元稳健3个月持有、兴全盈泰多元配置三个月持有、华安盈和多资产3个月持有等新品的业绩比较基准中的权益资产（包括商品资产）合计占比也均未超过15%。
此外，近期发行的宝盈裕安增利6个月持有、万家元和、南方泓享稳健添利3个月持有等二级债基新品，业绩比较基准中的权益资产比重也仅有10%；业绩比较基准覆盖A股和港股的安信磐稳致远、永赢润泽增强、兴银裕兴90天持有、苏新苏悦、工银添裕、招商瑞启回报、东方红汇泽、鹏华瑞衡鑫诚、国泰海通稳健欣享等二级债基新品，权益资产在基准中的占比同样均未超过15%。
兴证全球基金多元资产配置部基金经理高鹏翔在接受中国证券报记者采访时表示，随着近期风险资产持续上涨，其投资性价比相比固收资产较此前有所回落，低波策略在当前的市场环境下优势得到进一步凸显。并且，市场对低波类“固收+”产品一直存在旺盛需求，在利率持续走低的趋势下，“固收+”策略能够有效承接部分风险偏好较低的稳健类资金。
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