公募基金2026年二季报披露正在密集推进中。数据显示，截至7月15日记者发稿，已有至少102只（不同份额合并计算）基金产品完成了二季报披露。从持仓情况来看，主动权益基金整体维持较高仓位运行，AI算力产业链仍是配置重点；债券基金则在二季度债市震荡环境中以信用债为底仓、灵活参与利率债波段交易，业绩表现呈一定分化态势。
权益基金普遍高仓位
“高低切换”趋势显现
今年二季度，A股市场以科技板块为代表的结构性行情突出，在此背景下，多只主动权益基金整体维持90%以上较高仓位。
7月15日，中欧基金披露旗下中欧科技成长混合等多只产品的二季报。数据显示，截至今年二季度末，中欧科技成长混合的股票仓位达92.59%，尽管较今年一季度末的93.45%有所下调，但仍保持较高水平。
此外，还有多只已披露二季报的主动权益基金股票仓位在90%以上。如长城半导体产业股票今年二季度末权益投资占基金资产净值的比例高达94.78%，平安科技创新股票仓位从一季度末的89.42%提升至二季度末的92.36%，红土创新科技创新3个月定开、红土创新转型精选等则维持94%以上的仓位。
在高仓位、坚守科技主线的同时，“高低切换”成为基金二季度调仓的重要特征，国产算力成为多数基金加仓的细分方向。部分产品对阶段涨幅过高的半导体等细分标的进行结构性减仓，同时均衡布局估值更具性价比的高端制造等细分领域。
具体来看，融通先进制造将组合进一步向AI产业链集中，明显增配PCB上游、半导体、国内算力租赁、AI电子元器件等领域。小鹏汽车、腾讯控股退出中欧科技成长混合重仓股，寒武纪、中微公司、工业富联、源杰科技等AI算力产业链公司则新晋中欧科技成长混合十大重仓股，该基金进一步强化了对AI产业长期景气周期的配置。东方阿尔法优势产业二季度前十大重仓股“六进六出”，光迅科技、杰普特、仕佳光子等光通信及半导体新材料方向标的成为新晋重仓股。
金信稳健策略混合基金经理孔学兵表示，观察到AI产业链正在经历一场罕见的结构性分化——上游计算和存储资源价格因供给刚性约束持续“通胀”，下游Token消费价格因大模型能力跃迁与市场竞争加剧持续“通缩”。未来，维持对高端前道设备、光刻机核心零部件、高价值耗材等半导体细分领域长期基本面的积极展望，投资实践中相对淡化短期景气度，高度重视成长确定性。
债基分化凸显
信用债配置占优
今年二季度，债券市场收益率宽幅震荡，信用债表现优于利率债，信用利差显著压缩，中短端利率债相对表现更佳。整体看，市场资金面宽松、基本面偏弱及配置需求共同支撑债市，基金经理普遍采取“信用债底仓+利率债波段”的灵活策略。
从业绩表现来看，债券基金之间分化较为明显，部分配置权益资产的偏债混合型产品以及可转债基金表现突出。Wind数据显示，华安智联、金鹰年年邮益一年持有、财通安盈等偏债混合型基金，以及两只可转债基金——华夏可转债增强、华商可转债，上半年回报率均在40%以上，长盛积极配置等7只混合债券型二级基金上半年回报率也超过了20%。
纯债产品则表现相对平淡。数据显示，456只纯债类基金上半年的回报率均不足1%，在同类产品中排名靠后，还有部分纯债产品跑输业绩比较基准。
从持仓特点来看，绩优债券基金普遍以中高等级信用债为主要配置方向，同时配置权益类资产。
前海开源弘丰债券基金经理史延、田维表示，组合投资以债券为主，债券部分以信用债为底仓，获取稳定的票息收益，并择机参与超长利率债的波段交易，以增厚组合收益，权益部分保持股票仓位在中枢位置附近。安信恒利增强债券基金经理易美连、马晓东也表示，二季度纯债部分维持中性久期，随着组合规模的增加，增加了高等级信用债的配置比例，权益方面则延续了“资源品+科技”的权益配置策略。
股债双市关注结构性机会
展望后市，权益基金经理普遍看好AI产业景气度的持续性，但同时也提醒高预期之下隐藏的波动风险。
“在AI全球技术革命等历史性机遇下，国内流动性保持充裕，A股市场具备中长期配置价值。后续市场将从估值修复阶段逐步转向业绩驱动阶段，高景气板块与低估值高股息板块将持续呈现结构性投资机会。”东方阿尔法基金经理吴秋松、程子晴在二季报中表示。
在中欧基金看来，中长期看，Token需求指数级增长、算力供给扩张受限的核心矛盾短期内不会缓解，AI产业链高景气周期具备持续性。算力、存储、光互联、AI设备等上游产业链业绩有望持续兑现。
“未来，将紧密跟踪AI产业的景气度持续性以及潜在的拐点情况。”红土创新基金经理盖俊龙同时提醒，“目前科技相关板块在高预期的情况下，未来往往面临低于预期的风险，会导致行情大幅波动，这些是我们始终需要高度警惕的风险。”
债券市场方面，机构人士表示，在二季度央行保持宽松货币政策、资金利率中枢下移的背景下，后续债市投资需重点关注资金面政策变化，以中高等级信用债为底仓、灵活把握利率债波段交易机会仍是主流策略。
东方金诚研究发展部分析师瞿瑞表示，当前，内需修复乏力的核心矛盾未得到根本改善。同时，当前资金面仍维持平稳宽松，机构欠配压力持续存在，配置需求具备较强韧性。由此，弱基本面与刚性配置需求将共同为债市提供支撑。
联博基金固收及多资产市场策略负责人骥宇表示，当前长端及超长端期限利差处于阶段性较高水平，但考虑到三季度政府债券供给可能提速，或对长端造成压力，而在供给高峰过后，利差可能有压缩空间，长端的配置价值值得持续关注，可关注继续视利率水平进行波段操作的策略。
“二季度债券市场收益率宽幅震荡，信用债表现优于利率债，中短端利率债表现更佳，后续投资可关注中高等级信用债及利率债波段机会。”平安双季鑫6个月持有债券基金经理李瑾懿建议，可延续以配置中高等级信用债为主的策略，同时适度参与利率债的波段交易。
亿鑫优配提示：文章来自网络，不代表本站观点。
